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脂肪醇:仁油触底强势反弹 脂肪醇被动跟涨

文章作者:来源:www.shijxysm.com时间:2020-02-14



棕榈仁油是生产脂肪醇的重要原料。自2010年以来,马来棕榈仁油的存量一直保持在200,000-350,000吨的水平,但自2018年第四季度以来,存量持续上升,2019年第一季度达到500,000吨左右的水平,给仁油价格带来巨大的下行压力。

棕榈仁油主要用于工业,占70%-80%。食品消费占20%-30%。从中国国内需求来看,2019年的食品消费显示出萎缩的迹象。在可可脂替代品和植物脂肪粉行业,不完全统计数据显示,2019年的消费量将下降。从化工产品来看,脂肪酸和脂肪醇的产量并没有增加多少,一些脂肪酸行业的消费已经萎缩,2019年棕榈仁油的产量将在2018年继续增长趋势。因此,在早期积累高库存后,很难有效减少需求。政策调整也没有产生任何明显的效果。2019年10月,马来政府取消了羊毛棕榈仁油和精炼仁油的出口关税,以刺激出口,但从10月份的出口数据来看,效果并不显着。

高库存伴随着核心油价的下行压力。从年初到7月,仁油价格一直处于弱势下行通道,脂肪醇无法逃脱下行趋势。10月中旬,核仁油和24度棕榈油之间的差价仅为50美元/吨左右,核仁油的利润持续萎缩。随后,核仁油受到棕榈油价格上涨的推动,并很快再次拉开了与棕榈油的价差。10月份,底价差额扩大到约100美元/吨。然而,总的来说,核心石油股票难以下跌,价格也无法继续稳步上涨。因此,脂肪醇在价格上涨过程中跟进相对较慢。市场的总体心态极其谨慎,并有许多担忧。

但在11月,棕榈仁油的基本面只有一点变化,但价格却大幅上涨。主要驱动原因是资本关注棕榈油市场,市场对产量和需求的乐观预期继续发酵,推高棕榈油价格,推高核仁油价格。然而,仅仅从核仁油的基本面来看,能够产生的支撑作用并不明显。

明年的经济形势会更加复杂。对食品和化学产品的需求将增长相对缓慢。需求只会对核仁油的价格上涨产生有限的影响。有必要关注2019年部分产区的仁油产量是否真的像预期的那样受到干旱的影响,这将为仁油价格提供持续支撑。

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